中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)北京4月20日訊（記者華青劍）時隔兩個月央行再次降準(zhǔn)，這次采取的是“普調(diào)與定向”相結(jié)合的方式,，力度也比預(yù)期大,。那么，為什么選擇這個時點降準(zhǔn),？降準(zhǔn)的目的和意義是什么,？傳遞出哪些政策信號？今年還會有幾次降準(zhǔn),、降息,？針對如上問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪了專家進(jìn)行解讀,。
確保流動性保持穩(wěn)定 促進(jìn)社會融資成本降低
在談到降準(zhǔn)的時機(jī)和原因時,，央行研究局局長陸磊對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，一是確保流動性保持穩(wěn)定,。二是確保金融機(jī)構(gòu)支持實體經(jīng)濟(jì)能力保持穩(wěn)定,。三是確保實際融資成本穩(wěn)中有降。
陸磊認(rèn)為,，在4月降準(zhǔn)是合適的,，他用一些數(shù)據(jù)進(jìn)行了說明,。“從金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)看,，2015年3月末,， M2增長11.6%，比去年同期低0.5個百分點,。M2增速回落主要原因是外匯占款同比明顯少增,。今年一季度，外匯占款余額26.82萬億元,，一季度減少2521億元,，同比少增1.04萬億元。其中,，3月份當(dāng)月減少2307億元,，同比少增4048億元。為穩(wěn)定基礎(chǔ)貨幣投放,，保持M2平穩(wěn)適度增長,，在4月下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率是合適的?！标懤谡f,。
陸磊進(jìn)一步對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，降準(zhǔn)有助于促進(jìn)存款類金融機(jī)構(gòu)具備足夠的可貸資金以保持信貸支持實體經(jīng)濟(jì)的能力,?！耙患径冉鹑跈C(jī)構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加3.61萬億元，比去年同期多增6253億元,；占同期社會融資規(guī)模增量的78.3%,，比去年同期高24.1個百分點?！?陸磊介紹到,。
此外，陸磊認(rèn)為,，降準(zhǔn)將增加商業(yè)銀行長期低成本資金,，促進(jìn)社會融資成本進(jìn)一步降低。降準(zhǔn)的后續(xù)影響在于新增存款可以按照更高的比率放貸,，使得金融機(jī)構(gòu)具備可持續(xù)的支持實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資能力,。他又拿出一些數(shù)據(jù)：2015年3月末，企業(yè)融資成本為6.83%,，比上年末下降12個基點,，比上年同期下降50個基點。“但考慮到生產(chǎn)者價格指數(shù)自一季度下降幅度較大,，為-4.6%,，意味著扣除價格因素，企業(yè)實際融資成本仍然較高,?！?/FONT>
交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平告訴中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者，從直接角度看,，目前存款市場和流動性方面，今年一季度發(fā)生了一些變化,。存款增速明顯放緩,，一季度存款增量比去年同期減少了1.6萬億元。外匯占款負(fù)增長,，M2沒有達(dá)到預(yù)定目標(biāo),。從間接角度看，經(jīng)濟(jì)增長下行壓力較大,，工業(yè)和制造業(yè)領(lǐng)域有通縮的壓力,，這些都有必要對存款準(zhǔn)備金進(jìn)行適度地下調(diào)。
“普調(diào)+定向”釋放資金約1.2萬億 定向降準(zhǔn)加大結(jié)構(gòu)性支持力度
據(jù)悉,，央行自今日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點,。在此基礎(chǔ)上，自今日起對農(nóng)信社,、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點,，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點,；對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準(zhǔn)備金率,。
陸磊認(rèn)為，無論從實際融資成本還是流動性總量看,，降準(zhǔn)起到了精準(zhǔn)對沖作用,，貨幣政策仍然保持中性、穩(wěn)健,。除了普降,，還針對村鎮(zhèn)銀行、農(nóng)信社,、農(nóng)合行,、農(nóng)發(fā)行實施定向降準(zhǔn)，這意味著更有針對性地面向小微企業(yè),、三農(nóng),、重大水利工程的定向支持，以改善我國經(jīng)濟(jì)運行中的薄弱環(huán)節(jié)。
針對此次降準(zhǔn)是“普調(diào)+定向”,，連平認(rèn)為,，有三個積極意義。第一,，銀行少交存款準(zhǔn)備金,，這樣對銀行增強(qiáng)信貸投放能力有好處，有助于支持實體經(jīng)濟(jì),。第二,，定向明確，扶持小微和三農(nóng),，目的是支持國民經(jīng)濟(jì)中的薄弱環(huán)節(jié),。第三，力度比預(yù)期大,，對銀行的負(fù)債成本的下降有好處,，對降低貸款利率是有推動的，有助于降低社會融資成本,。
連平進(jìn)一步告訴中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者,，在普遍降準(zhǔn)的同時，仍對部分金融機(jī)構(gòu)采取了額外定向調(diào)低存款準(zhǔn)備金率,，這體現(xiàn)了結(jié)構(gòu)性支持,、定向調(diào)整的意圖，以增強(qiáng)對薄弱經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)的金融支持,。
連平分析認(rèn)為,，照此計算，此次降準(zhǔn)一次性釋放資金約1.2萬億,，將明顯改善銀行流動性,，引導(dǎo)市場利率下行，促進(jìn)銀行增加信貸投放,，帶動整個社會融資增長和融資成本下降,，并通過提高貨幣乘數(shù)來促進(jìn)M2提速，從而起到穩(wěn)增長的作用,。
連平還提到,，5月1日，存款保險制度實施,。此次降準(zhǔn)政策,，可為存款保險制度的落地推行提供了良好的存款市場環(huán)境，是一種前瞻性的政策安排,，也有助于銀行適當(dāng)對沖一些成本,。
貨幣政策仍處中性狀態(tài) 降準(zhǔn),、降息仍有空間
陸磊對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，降準(zhǔn)釋放商業(yè)銀行可貸資金,。在外匯占款少增約1萬億元的背景下,，普降1個百分點的存款準(zhǔn)備金率大致可以對沖外匯占款少增所帶來的影響。因此,，貨幣政策仍然處于中性狀態(tài),。
“按照中央經(jīng)濟(jì)工作會議和政府工作報告的總要求，繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策,，更加注重松緊適度,，更加注重預(yù)調(diào)微調(diào)。通過綜合運用貨幣信貸政策,，推動金融活水流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì),。”陸磊指出,。
連平預(yù)計，從中長期看,，準(zhǔn)備金率會趨向于下調(diào)趨勢,，但是要把握好節(jié)奏，年內(nèi)準(zhǔn)備金率仍有可能下調(diào)1到2次,?！皬牡胤秸l(fā)行債券對存量債務(wù)進(jìn)行置換的角度看，也需要通過降準(zhǔn),、加大基礎(chǔ)貨幣投放等方式改善銀行的資金供應(yīng)能力,。”
“降息則主要取決于實體經(jīng)濟(jì)運行情況,。在一系列穩(wěn)增長措施的刺激下,，若PPI下行得到改善，經(jīng)濟(jì)運行企穩(wěn),，降息的可能性不大,；若經(jīng)濟(jì)運行仍不見好轉(zhuǎn)，PPI進(jìn)一步下行,，通縮風(fēng)險加大,，近期可能再次小幅降息?！边B平對中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示,。
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中國人民銀行決定，自2015年4月20日起下調(diào)各類存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點,。在此基礎(chǔ)上,，為進(jìn)一步增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持結(jié)構(gòu)調(diào)整的能力，加大對小微企業(yè)、“三農(nóng)”以及重大水利工程建設(shè)等的支持力度,，自4月20日起對農(nóng)信社,、村鎮(zhèn)銀行等農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率1個百分點，并統(tǒng)一下調(diào)農(nóng)村合作銀行存款準(zhǔn)備金率至農(nóng)信社水平,；對中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行額外降低人民幣存款準(zhǔn)備金率2個百分點,；對符合審慎經(jīng)營要求且“三農(nóng)”或小微企業(yè)貸款達(dá)到一定比例的國有銀行和股份制商業(yè)銀行可執(zhí)行較同類機(jī)構(gòu)法定水平低0.5個百分點的存款準(zhǔn)備金率。
