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制圖：張芳曼 |
中國人民銀行14日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月末，廣義貨幣（M2）余額133.34萬億元,，同比增長11.8%，增速比上月末高1.0個百分點,，比去年末低0.4個百分點。
降準(zhǔn)降息政策效果明顯
中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計司司長盛松成表示,，今年4月,，M2增速曾跌至10.1%的歷史較低點，但是很快就回升,，5月份達(dá)到10.8%,，6月份又達(dá)到11.8%。M2增速回升大致有四個原因：
一是各項貸款同比多增,，派生存款增加,。今年以來，我國加大穩(wěn)增長支持力度,，金融機(jī)構(gòu)相應(yīng)加大貸款投放,。上半年人民幣貸款增加6.56萬億元，比去年同期多增5371億元,，其中中長期貸款新增加3.67萬億元,，同比增加3848億元，說明投資支持力度增加,。并且,，票據(jù)融資增加8692億元，同比多增6256億元,，反映了企業(yè)活躍度增加,。
二是降準(zhǔn)的影響。盛松成表示,，降準(zhǔn)的結(jié)果不是增加基礎(chǔ)貨幣,，而是提高貨幣乘數(shù),?；A(chǔ)貨幣和貨幣乘數(shù)的乘積就是貨幣供應(yīng)量，降準(zhǔn)通過貨幣乘數(shù)的變化來影響貨幣供應(yīng)量,。盛松成介紹說,，數(shù)據(jù)顯示，從2月份到6月份,，M2貨幣乘數(shù)連續(xù)4個月上升,，由2月份的4.21上升到6月份的4.62,。
同時，降準(zhǔn)也增加了銀行體系貨幣資金供給,，銀行放貸意愿增加,。盛松成表示，最近幾個月超額準(zhǔn)備金率總體是下降的,，從4月份的3.27%,，到6月份的2.51%，說明銀行把錢用出去了,。而今年4—6月份,，人民幣貸款分別新增7079億元、9008億元和12791億元,，貸款投放逐月增加也驗證了這一點,。
此外，6月28日央行的定向降準(zhǔn),，對符合支持“三農(nóng)”,、小微等金融薄弱環(huán)節(jié)的金融機(jī)構(gòu)額外再降低0.5到1個百分點，對于財務(wù)公司存款準(zhǔn)備金率下降3個百分點,，而財務(wù)公司很多是國有企業(yè),，這體現(xiàn)了我國既支持“三農(nóng)”、小微,，也支持國有企業(yè)發(fā)展和改革,。
三是降息引導(dǎo)市場貸款利率下行，刺激貸款需求,。今年以來,，央行3次下調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)市場利率下降,，使得實體經(jīng)濟(jì)融資成本下降,，貸款需求增加。
四是財政存款減少很多,，間接增加了一般性存款,。
社會融資規(guī)模合理增長
關(guān)于社會融資規(guī)模增量情況，盛松成表示,，總體看,，社會融資規(guī)模增量合理增長，直接融資占比明顯上升,。初步統(tǒng)計,，2015年上半年社會融資規(guī)模增量為8.81萬億元，和最近6年來同期的平均水平基本相當(dāng)，比去年同期少1.46萬億元,，但也在逐步上升,，具體來看有四個特點：
一是對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放人民幣貸款明顯增加，占比大幅上升,。數(shù)據(jù)顯示,，上半年對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加6.59萬億元，同比多增8742億元,，占社會融資規(guī)模比例是近幾年最高水平,，達(dá)到74.8%，比去年同期高19.2個百分點,，說明銀行體系對實體經(jīng)濟(jì)流動性支持增加,。
二是對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放外幣貸款同比少增比較多。數(shù)據(jù)顯示,，對實體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣只增加436億元,，比去年同期少增3251億元，占同期社會融資規(guī)模增量的0.5%,，比去年同期低3.1個百分點,，“這可能和目前我國外貿(mào)、外向型經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定的關(guān)系,?！笔⑺沙烧f。
三是非金融企業(yè)股票融資大幅增加,。上半年非金融企業(yè)境內(nèi)債券和股票合計融資1.35萬億元,，比去年同期少1379億元，占同期社會融資規(guī)模增量的15.3%,，創(chuàng)歷史同期最高水平,。實體經(jīng)濟(jì)通過直接融資的比例有所提高，表明融資結(jié)構(gòu)有所優(yōu)化,。
四是表外融資大幅萎縮,。盛松成表示，表外融資包括委托貸款,、信托貸款和未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票方式,，上半年這三項合計融資5933億元，比去年同期大幅減少1.83萬億元,，占同期社會融資規(guī)模增量比例只有6.7%,，所以說，表外融資規(guī)模大幅下降是這次社會融資規(guī)模下降的主要原因,。
“表外融資大幅下降,，最根本的原因是我們加強(qiáng)金融風(fēng)險的防范，金融監(jiān)管力度加大,?！笔⑺沙烧f，金融機(jī)構(gòu)大量表外業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)移到表內(nèi),，這種結(jié)構(gòu)性調(diào)整可以在一定程度上縮短融資鏈條,，降低企業(yè)融資成本，將有利于增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)對實體經(jīng)濟(jì)的資金支持,。
小微企業(yè)融資成本降幅高于大中型企業(yè)
上半年,，人民幣貸款增長較快，信貸結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善,，盛松成將其概括為“四個較快增長”和“一個回落”,，“四個較快增長”即中部和西部地區(qū)貸款較快增長、企業(yè)中長期貸款較快增長,、小微企業(yè)貸款較快增長和房地產(chǎn)貸款較快增長,，“一個回落”主要表現(xiàn)為產(chǎn)能過剩行業(yè)中長期貸款增速回落。
去年11月到今年6月,，央行已經(jīng)4次降息,，累計下調(diào)金融機(jī)構(gòu)一年期貸款基準(zhǔn)利率1.15個百分點，一年期存款基準(zhǔn)利率1個百分點,，“在幾次降息作用下,，新發(fā)放貸款利率成持續(xù)下降趨勢?！笔⑺沙杀硎?，到今年6月份，新發(fā)放貸款加權(quán)平均利率為5.97%,，比上年末下降64個基點,，比上年同期下降101個基點。其中,，大型,、中型和小微企業(yè)貸款利率分別為5.08%、5.86%,、6.48%,。同時，大型,、中型,、小微企業(yè)貸款利率比去年末分別下降70、64和66個基點,，分別比上年同期下降102,、79和93個基點,。
市場利率方面也穩(wěn)中有降，盛松成表示,，截至今年7月9日,，3個月上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）為3.18%，較上年同期下降157個基點,；7天回購利率為2.57%,，較上年同期下降120個基點；5年,、7年和10年期國債到期收益率分別為3.11%,、3.44%和3.44%，分別比上年同期下降84,、64和69個基點,。
2015年以來，隨著我國貸款利率和市場利率的回落,，企業(yè)融資成本也持續(xù)下降,。盛松成表示，截至6月末,，企業(yè)整體融資成本是6.32%,，比上年末下降68個基點，比上年同期下降85個基點,，不同規(guī)模企業(yè)的融資成本都出現(xiàn)了不同程度的下降,。“雖然小微企業(yè)融資成本依然高于大中型企業(yè),，但是數(shù)據(jù)表明,，最近一年來，小微企業(yè)融資成本的下降幅度要高于大中型企業(yè),?！?/P>
《 人民日報 》（ 2015年07月15日 10 版）